سه نکته کلیدی از گزارش ناامیدکننده مشاغل ژوئیه آمریکا
گزارش اشتغال ماه ژوئیه آمریکا، یکی از مهمترین دادههای اقتصادی هفته بود که نگاه سرمایهگذاران، معاملهگران فارکس و سیاستگذاران فدرال رزرو را به خود جلب کرد. در نگاه اول، کاهش تعداد مشاغل غیرکشاورزی میتوانست نشانهای از ضعف بازار کار باشد، اما همزمان نرخ بیکاری نیز کاهش یافت و همین موضوع، تفسیر این گزارش را پیچیدهتر کرد.
در ادامه، سه نکته مهم این گزارش و پیامدهای احتمالی آن برای اقتصاد آمریکا و بازارهای مالی را بررسی میکنیم.
۱. کاهش اشتغال، آنقدرها هم که به نظر میرسد منفی نیست
در گزارش ژوئیه، تعداد مشاغل بخش غیرکشاورزی (Non-Farm Payrolls) با کاهش ۲۳ هزار شغل مواجه شد؛ رقمی که در نگاه اول ناامیدکننده به نظر میرسد.
اما بررسی جزئیات نشان میدهد بخش عمده این افت، به حذف حدود ۵۳ هزار شغل دولتی مربوط بوده است؛ موضوعی که بسیاری از اقتصاددانان آن را ناشی از عوامل فصلی میدانند و احتمال میدهند در بازبینیهای بعدی اصلاح شود.
برخلاف عدد اصلی گزارش، اشتغال در بخش خصوصی حدود ۳۰ هزار نفر افزایش یافت؛ موضوعی که نشان میدهد وضعیت بازار کار به اندازه تیترهای اولیه منفی نبوده است.
۲. کاهش نرخ بیکاری، لزوماً نشانه قدرت اقتصاد نیست
نرخ بیکاری آمریکا از ۴.۲ درصد به ۴.۱ درصد کاهش یافت، اما دلیل این کاهش، افزایش اشتغال نبود.
بخش قابل توجهی از این تغییر به کاهش نرخ مشارکت نیروی کار مربوط میشود. افرادی که از بازار کار خارج میشوند و دیگر به دنبال شغل نیستند، در محاسبه نرخ بیکاری لحاظ نمیشوند؛ در نتیجه ممکن است نرخ بیکاری کاهش پیدا کند، بدون آنکه بازار کار واقعاً تقویت شده باشد.
| شاخص | نتیجه |
|---|---|
| اشتغال غیرکشاورزی | ۲۳ هزار شغل کاهش |
| اشتغال بخش خصوصی | ۳۰ هزار شغل افزایش |
| نرخ بیکاری | ۴.۱٪ |
| نرخ مشارکت نیروی کار | ۶۱.۴٪ |
نرخ مشارکت اکنون به پایینترین سطوح چند دهه اخیر (بهجز دوران همهگیری کرونا) رسیده است. این موضوع باعث میشود تحلیل نرخ بیکاری بدون در نظر گرفتن مشارکت نیروی کار، تصویر کاملی از وضعیت اقتصاد ارائه نکند.
۳. نگاه بازارها اکنون به فدرال رزرو و گزارش تورم دوخته شده است
پس از انتشار این گزارش، بازارها احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را کاهش دادند. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقدند تصمیم نهایی فدرال رزرو بیش از آنکه به گزارش اشتغال وابسته باشد، به دادههای تورمی بستگی خواهد داشت.
گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) که طی روزهای آینده منتشر میشود، میتواند نقش تعیینکنندهای در مسیر سیاست پولی آمریکا ایفا کند.
بخش قابل توجهی از تحلیلگران والاستریت معتقدند گزارش تورم، وزن بیشتری نسبت به گزارش اشتغال در تصمیمگیری فدرال رزرو خواهد داشت.
نظر اقتصاددانان
«این گزارش مانند تالار آینهها است و سرمایهگذاران را با سیگنالهای متناقض درباره وضعیت واقعی بازار کار روبهرو میکند.»
«اگرچه گزارش اشتغال تا حدی به نفع سیاستهای انبساطی تفسیر میشود، اما تمرکز اصلی فدرال رزرو همچنان بر تورم خواهد بود.»
«بازار سهام ممکن است از این گزارش استقبال کند، اما کاهش تعداد افراد شاغل میتواند بر رشد اقتصادی آینده اثرگذار باشد.»
جمعبندی
گزارش مشاغل ژوئیه آمریکا تصویری دوگانه از اقتصاد این کشور ارائه میدهد. از یک سو کاهش اشتغال میتواند نشانهای از کند شدن رشد اقتصادی باشد و از سوی دیگر، افزایش اشتغال بخش خصوصی و کاهش نرخ بیکاری، تفسیر گزارش را پیچیده کرده است.
در حال حاضر، نگاه بازارها بیش از هر چیز به گزارش تورم و تصمیمات آینده فدرال رزرو معطوف شده است. تا زمان انتشار دادههای جدید، انتظار میرود نوسانات در بازارهای ارز، طلا و سهام همچنان بالا باقی بماند.
